La trame L'actualite en filigrane

25Juin/20Off

Percevoir Chypre

La partie de la République de Chypre moins importante que la direction de l'administration fédérale porte un système économique sectoriel dominé par un marché des services professionnels qui crédite des comptes dépassant un certain nombre de cinquièmes du PIB. Le tourisme, les finances, les transports et l'immobilier ont généralement été les principaux fournisseurs. Chypre est une filiale de l'Union européenne depuis le mois de mai 2004 et a adopté l'euro en tant que devise étrangère en janvier 2008. Au cours des cinq premières années d'adhésion régulière à l'UE, l'économie de Chypre a progressé à un prix moyen de l'ordre de 4%, entre 2004 et 2008, en moyenne environ 4%. Cependant, le système économique a basculé dans le ralentissement économique en 2009 en raison de la crise économique mondiale actuelle et de la baisse des attentes qui a frappé les industries du tourisme et de la construction. Un marché financier sur-étendu avec un contact extrême avec la dette grecque antique inclus dans la contraction. Les deux banques les plus importantes de Chypre ont été l'un des plus importants propriétaires des liens de la Grèce antique avec l'Union européenne et ont acquis une solide réputation en Grèce par le biais de succursales et de filiales de prêteurs. À la suite de plusieurs dégradations de l'historique de crédit, Chypre a perdu l'utilisation des segments du marché des fonds d'outre-mer en mai, éventuellement en 2011. En juillet 2012, Chypre était devenue le cinquième gouvernement fédéral de la zone euro à demander un programme de sauvetage économique à la Western Commission, Western Main. Banque mondiale ainsi que le Fonds économique mondial - reconnu collectivement comme la "troïka". Peu de temps après les élections politiques de Leader en février 2013, Chypre est parvenue à un accord contraignant utilisant la troïka avec un plan de sauvetage de 13 milliards de dollars qui a entraîné une fermeture de prêteur de deux à sept jours, ainsi qu'une imposition de fonds gérés partiellement restés en place jusqu'en avril. 2015. Les deux plus grandes institutions bancaires chypriotes combinées ont également été recapitalisées au moyen du processus de conversion de certaines grandes institutions financières, assorties d'offres à la hausse et d'impositions défaillantes pour les créanciers obligataires. Semblable à d'autres pays de l'UE, la troïka a subordonné son sauvetage au transfert des réformes monétaires et architecturales et à la privatisation des entreprises détenues et gérées par le statut. Indépendamment de la réduction des effectifs et de la restructuration, le secteur économique chypriote reste accablé par le plus gros volume de prêts non contractés dans la zone euro, soit près de la moitié de toutes les options de prêt. Compte tenu du plan de sauvetage, Chypre a obtenu des évaluations positives de la part de la Troïka et a dépassé ses objectifs budgétaires, mais a eu du mal à surmonter l'opposition politique aux lignes directrices imposées par le plan de sauvetage, notamment en ce qui concerne les privatisations. Le taux de prêts financiers non exécutables (PNP) continue d'être extrêmement élevé, à environ 49%, et le développement augmenterait si les institutions financières chypriotes pouvaient accélérer le rythme de résolution des PNL. En octobre 2013, un consortium américano-israélien a achevé les évaluations préliminaires des gisements d'hydrocarbures dans le secteur économique exclusif (ZEE) de Chypre, qui prévoyait des stocks bruts d'environ 130 milliards de dollars cubes. Bien que l'enquête se poursuive dans la zone économique exclusive de Chypre, il n'est plus établi de magasins exploitables à des fins commerciales. La construction de sources d'hydrocarbures à l'étranger demeure un élément essentiel des tentatives de redressement économique du gouvernement, mais les progrès continuent d'être retardés en raison des avancées et des arguments nationaux concernant les stratégies d'exploitation.

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22Juin/20Off

Pour qui adore Bologne

Il se trouve aux pieds supérieurs des Apennins, autour de l'historique Au moyen d'Aemilia, à 180 pieds (55 mètres) au-dessus du niveau des mers. À l'origine la Felsina étrusque, elle avait été divertie par les gaulois Boii au IVe siècle avant notre ère et est devenue une colonie romaine et municipium (Bononia) v. 190 BCE. Il fut en fait soumis à l'exarchat grec de Ravenne (VIe siècle) après quoi transféré sur la papauté. Il avait été occupé par les Wisigoths, les Huns, les Goths et les Lombards après les invasions barbares. Juste après une époque féodale, Bologne était une commune gratuite si l'empereur reconnaissait ses droits au début du XIIe siècle. L'affrontement entre les Guelfs et les Gibelins (deux célébrations dans la politique italienne du moyen-âge) a conduit au contrôle de la ville par un certain nombre de signori (seigneurs) -le Pepoli, Visconti, Bentivoglio-avant qu'il ne soit absolument incorporé dans les déclarations papales par Le pape Jules II en 1506. Ensuite, il a aimé plus de trois âges de tranquillité et de richesse. Le principe pontifical n'a été perturbé que par une rapide période de gestion française (1797-1814) bien avant que Bologne ne soit en garnison par les Autrichiens (1849-60) et ne soit unie au Royaume de France en 1860. Occupé par les troupes allemandes à partir de septembre. 1943 jusqu'à sa reprise par les forces alliées en 1945, séminaire Italie il subit de lourds bombardements aériens et d'artillerie. Les avenues à arcades de votre quartier clé de la métropole, construites autour de l'ancienne communauté romaine, continuent de conserver un aspect médiéval, vu comme les tours inclinées d'Asinelli et de Garisenda (91 mètres) et 46 mètres, respectivement, et chacun intégré 1109-19). Parmi les nombreux palais du Moyen-Âge (palazzi), les plus hauts seront les Palazzi Comunale (couloir du village), Podestà, Mercanzia (chambre des affaires) et Re Enzio (où le souverain Enzio, fils de l'empereur Frédéric II, a été emprisonné de 1249 jusqu'à la fin de son mourant en 1272). Le Palazzo Bevilacqua (1477-82), avec une cour intérieure spectaculaire, est probablement le meilleur de Bologne. Le président de l'archevêque, la métropole possède plusieurs magnifiques bâtiments de l'église, comme San Petronio (commencé en 1390, en aucun cas fait), où l'empereur Charles V a été couronné par le pape Clément VII (1530); San Francesco (1236-1263; renouvelé après les problèmes de la Seconde Guerre mondiale); San Domenico, façonné en 1221 pour accueillir la sépulture de votre saint; la cathédrale baroque de San Pietro Metropolitana; et Santa Maria dei Servi. San Stefano est peut-être le titre présenté à un groupe de plusieurs églises romanes du XIe au XIIIe siècle érigées autour des dommages du temple païen et incorporant des fondations antérieures.

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21Juin/20Off

Parce que j’aime Trieste

Trieste est vraiment une ville magnifique sur le golfe de Trieste avec le coin nord-est de la mer Adriatique à 90 kilomètres (145 km) du côté est de Venise. C'était absolument au-dessous de la poignée romaine vers 177 av. Julius Caesar a réussi à obtenir une colonie et a enregistré son étiquette comme Tergeste dans le Commentarii de bello Gallico (The Gallic Warfare), conçu en 52-51 avant JC. Augustus a acheté le bâtiment d'un espace de mur de port et de secteur dans 33 AVANT JÉSUS CHRIST. Juste après l'éclatement du royaume romain, Trieste a discuté de la fortune globale de l'Istrie et était bien sûr l'autosuffisance inférieure à son décompte des évêques en 948 par Lothar II, souverain de France. Capturé aux Vénitiens en 1202, il a constamment agité pour l'autonomie, se plaçant en 1382 sous la sécurité de Léopold III de Habsbourg, dont la suzeraineté s'est progressivement développée en propriété autrichienne. Trieste était en réalité une ville de 5.700 habitants lorsqu'elle a été proclamée port franc impérial par Charles VI en 1719, et sa population a atteint 156 000 habitants lorsqu'elle manquait l'avantage en 1891. Elle est devenue le principal port prospère du royaume austro-hongrois et a servi depuis le siège de l'Autrichien Lloyd Heavy steam L'Organisation de navigation ainsi que d'autres lignes faciales de transport, ayant un commerce maritime en 1913 de 6 200 000 lots métriques. Dans le recensement autrichien de 1910, près des deux tiers des 229 510 habitants de la ville étaient des Italiens (sujets autrichiens et italiens), d'autres devenant slovènes et croates, d'autres sujets autrichiens (dont des Allemands) et des touristes. La prépondérance italienne était la terre sur quoi, depuis le traité top secret de Londres, Royaume-Uni du 26 avril 1915, la Grande-Bretagne, la France et la Russie fantastiques ont accepté d'offrir la ville à la France à la conclusion de la bataille de la planète I au sein d'un petit groupe de concessions territoriales gratifiant l'alliance italienne avec toute la Triple Entente. L'arrangement a satisfait une cible déclarée étendue de l'irrédentisme italien, les mouvements pour mettre en vedette toutes les zones de communication italienne incluses en France. Trieste a été divertie par les troupes italiennes en 1918 et a ensuite abandonné la plupart de son commerce maritime car elle a été fermée par une frontière politique sur l'arrière-pays organique. Le volume des marchandises gérées est tombé à 2200000 tonnes en 1930-1934, mais la France a maintenu et développé, avec des subventions du gouvernement fédéral, les secteurs du marché de la construction navale, les aciéries inoxydables, les raffineries d'huiles essentielles et les entreprises d'assurance. Un collège y a été créé en 1938. Trieste a été saisie en 1943 par les Allemands, qui ont conçu pour le maintenir comme étant la zone sud de la prise murale vers la mer pour ce Troisième Reich. Parce que le conflit a atteint ses derniers jours, les partisans du maréchal Tito se sont fermés du côté est; les Alliés ont également couru pour libérer la région. La garnison allemande se rend aux troupes néo-zélandaises le 2 mai 1945, bien que la zone soit professée pour la Yougoslavie. Le traité de paix avec la France signé à Paris en 1947 a créé le Territoire gratuit de Trieste, confirmé par les États-Unis. N. Autorité de sécurité. Il a été divisé à court terme en parties supérieure et sud des zones: le secteur A, qui comprenait la zone et son arrière-pays supérieur, a été placé sous la supervision des services militaires britanniques You.S., et la zone B, au sud en la zone, a été fixé moins que la gestion yougoslave. La position du Territoire sans frais était cependant irréalisable et une impasse a immédiatement mis en pratique la ratification de votre traité. Juste après le dysfonctionnement du Royaume-Uni et de You.S. propositions visant à présenter le territoire totalement libre en Italie (1948) ou même à le diviser entre l'Italie et la Yougoslavie autour de la base zonale actuelle (1953), les pourparlers de 1954 ont abouti à un accord contraignant accordant la Yougoslavie à la zone B et à la région A. 202 kilomètres carrés [523 km2]) ainsi que la ville de Trieste et aussi le reste de la région A (91 ml carrés [236 km2]) en France. La France a consenti à maintenir Trieste comme un port gratuit, ainsi que les autorités gouvernementales italienne et yougoslave ont décidé d'un statut exclusif réglementant les privilèges des minorités nationales pour les deux extrémités de votre zone de démarcation. Par un traité d'octobre 1975, la France a rendu tous les États à la région B, décidant finalement de la réputation de la région.

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18Juin/20Off

Le ravissement de parcourir les Puys en ULM

Il peut y avoir une chose habituellement remarquable dans les voyages. Et récemment, j'ai eu la chance de voler avec un avion ultra-léger. La stupéfaction était exactement la sensation d'être pratiquement à l'extérieur dans l'avion. Et ça avait été une merveilleuse rencontre pendant que je gérais mon voyage sur l'emplacement d'Auvergne, en utilisant ses volcans endormis. Comme une région, elle englobe les départements centraux de l'Allier, du Puy-de-Dôme, du Cantal et de la Haute-Loire. En 2016, la région Auvergne s'est associée à la région Rhône-Alpes pour créer la nouvelle entreprise administrative d'Auvergne-Rhône-Alpes. La majeure partie de l'Auvergne est l'un des hauts plateaux de votre Massif principal. La montagne / colline primaire varie entre le Forez, le Vivarais, le Livradois et le Dore, le passé qui présente les vastes cendres et la lave continue d'être composé de trois volcans très efficaces de la période quaternaire (au cours des 2,6 millions d'années précédentes). Ils atteignent 18884 pieds (1885 mètres) avec le sommet du Puy de Sancy, dans le Puy-de-Dôme, le point culminant du centre de la France. Le sommet du Vivarais se classe au sommet de l'installation Mézenc, 5751 pieds. (1753 mètres) au-dessus de la Haute-Loire, tandis que dans le Cantal, haut lieu des plateaux, les pics volcaniques remontent jusqu'au Plomb du Cantal, à 6096 pieds. (1858 mètres). Au nord, le bassin parisien s'étend jusqu'à l'Allier. Les fleuves essentiels incluent la Loire, l'Allier, le Cher et la Dordogne, les eaux d'amont dans lesquelles se trouvent les pieds du Puy de Sancy; le ruisseau Sioule augmente également depuis les sommets des monts Dore. Un climat humide règne à l'ouest, ouvert aux influences atlantiques; un climat continental règne dans la partie orientale. Dans les collines, les mois d'hiver sont longs et sévères. L'endroit est peu habité et les densités de campagne sont particulièrement faibles, notamment dans le Cantal. Une longue période d'émigration et de dépeuplement non urbain a déclenché l'intensification du vieillissement des occupants restants. Les aspects de plaine du Puy-de-Dôme sont devenus les plus puissants, reflétant l'effet des fonds, vol en ULM Clermont-Ferrand. Le développement démographique est plus puissant dans les villes modestes situées en périphérie de la région urbaine. Voler à travers la région est une merveilleuse rencontre. L'agriculture est dominée par l'élevage de bovins avec une meilleure concentration donnée du nord au bœuf et également au sud à la production de lait, qui se trouve être fréquemment utilisée pour faire du cheddar. Contrairement aux hauts plateaux, les plaines de Limagne autour de Clermont-Ferrand et d'Issoire se concentrent sur la production de céréales (principalement blé ou céréales et aussi maïs [maïs]). Une grande partie de la région est boisée, seules des quantités ont été exploitées commercialement. Le processus industriel est diversifié et comprend la production de pneus, d'armements, de produits électroniques et de produits pharmaceutiques en plus de la métallurgie et de la digestion des repas. De nombreuses usines travaillent comme sous-traitants pour les secteurs du marché automobile et aéronautique. Clermont-Ferrand sera le principal centre commercial, mais la production est également achetée à Montluçon, Moulins, Vichy, Le Puy-en-Velay et Issoire. Thiers est célèbre pour ses couverts. Clermont-Ferrand est également le premier pôle industriel et administratif, avec une concentration des travaux dans le secteur de l'assistance. L'Auvergne a présenté de nombreuses alternatives pour les touristes, comme les villes de bains à remous comme Vichy et aussi les stations de sports d'hiver du Mont Dore et d'Extrêmement Besse. Les anciens sites Internet intègrent de nombreuses églises du moyen-âge, généralement fabriquées à partir de laves volcaniques de quartiers ombragés divers, à Issoire, Sainte-Nectaire, Orcival, Brioude, La Chaise-Dieu et Le Puy-en-Velay, le tout dernier étant un hôte de pèlerinage. Les attractions normales de la Haute-Loire vont du lac de cratère du Bouchet ainsi que des gorges de la Loire et de l'Allier. Le voyage en avion était incroyable. Je suggère fortement cette rencontre si vous êtes dans votre communauté.

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15Juin/20Off

L’opération Whelan

Whelan, ayant la nationalité britannique, ainsi que des passeports américain, canadien et irlandais, a été placé en garde à vue en Russie, étant donné qu'il a été arrêté dans un hôtel à Moscou le 28 décembre 2018. Les autorités ont mentionné l'avoir surpris en flagrant délit à l'aide d'un ordinateur portable ou d'un ordinateur mémoire mise qui contiennent une liste des substances européennes top secrètes. Les 50 à 12 mois obsolètes ont plaidé sans remords, proclamant qu'il avait été mis en place à la suite d'une opération de piqûre et qu'il était donc dû à l'Usb 2. 0 pousser par une autre personne, en considérant qu'il ne couvrait que des photos de vacances. Cependant, de nos jours, le juge de la région de Moscou a été reconnu coupable d'espionnage et condamné à 16 ans de prison dans la plus grande prison de sécurité. Son frère David a promis de faire appel du verdict, demandant au gouvernement américain de "faire tout de suite quelque chose pour le ramener chez lui". Il a déclaré à l'intérieur d'une déclaration: "La sélection de la Cour ne fait que conclure la composante ultime de cette procédure judiciaire endommagée." Nous avions espéré que cette salle d'audience pourrait montrer une certaine autosuffisance mais, en fin de compte, les juges russes sont des organisations politiques, et non légales. " Les autorités ont décrit la situation comme un "obstacle substantiel" à l'amélioration de leurs relations avec la Russie et ont également régulièrement signalé qu'il n'y avait absolument aucun fait de Whelan, qualifiant son test de "non fondé" et "opaque". La correspondante de Skies News à Moscou, Diana Magnay, a mentionné les 16 de Whelan. -la phrase de l'année n'est "pas une grande surprise merveilleuse". Elle a mentionné: "Le fait que ce ne soit en fait pas les 18 années que l'accusation a demandées n'est pratiquement pas une concession. "La méthode a été organisée en alimentant complètement les portes scellées, en substance un test secret par lequel lui et toutes sortes de quatre ambassadeurs dont il contient la citoyenneté refusent de prouver sa culpabilité." Whelan a généralement géré le test. un simulacre et un morceau de théâtre politique. "Au tribunal ces jours-ci, il l'a expliqué comme" une politique européenne visqueuse, graisseuse, crasseuse ", a-t-elle ajouté." Le fait qu'il n'a pas non plus interprété la phrase pour lui est certainement un indicateur de la façon dont il dispensable pour un personnel est incorporé dans le jeu d'échecs de la Fédération de Russie contre l'Occident. "Puisque l'Ambassadeur américain John Sullivan vient de mentionner:" Quand cela pourrait arriver à Paul, cela pourrait arriver à n'importe qui "".

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15Juin/20Off

Une définition du patriotisme

Vendredi dernier, j'ai participé à un séminaire à Paris où j'ai eu l'occasion de parler de la situation actuelle avec quelques collaborateurs, et en particulier de Daech. Durant la discussion, j'ai noté que beaucoup ne saisissaient pas la distinction entre patriotisme et nationalisme. Une incompréhension qui a clairement contribué à amener d'importants malentendus. Car évidemment, si les deux termes sont parfois liés, ils ne ne peuvent être confondus. Le patriotisme définit l'attachement de son pays. Un amour impliquant que l’on est décidé à le soutenir. Il est fréquemment confondu avec le nationalisme, mais c’est dans les faits une idée beaucoup plus ancien, qui jouit d'un assortiment théorique bien plus pauvre. Le nationalisme implique que les nations existent comme entités établies, alors que le patriotisme peut tout bonnement signifier l'affection portée à une région, une ville et ne nécessite pas de faire appel à l’idée abstraite de « pays ». Le patriotisme est davantage un sentiment qu’un principe politique, en définitive, mais il peut quand même encourager l’action de nombreuses manières, le plus souvent en période de discorde. On pourrait naturellement présumer qu’il s'insère dans lignée directe des conservateurs, mais force est de constater que les régimes socialistes ont exploité le du sentiment patriotique. Ainsi, par exemple, l'URSS l'a mis à l'honneur au cours de la guerre dite Patriotique (la deuxième Guerre mondiale). Dans des contextes particuliers, le patriotisme sert aussi d’enseigne aux partis, comme cela se produisit en Angleterre au XVIIIe siècle, quand le mot « patriote » en est venu à qualifier une idéologie nationaliste; pourtant des associations de ce genre font rarement long feu. Si j'ai un seul regret pour mon congrès, c'est de n'avoir pas eu le temps de apprécier l'endroit. C'est une chose qui me crispe souvent : être expédié en séminaire et manquer de temps libre pour profiter du coin. J'espérais vraiment entrevoir un peu plus la destination (je n'y étais jusque là jamais allé), que ce soit entre collègues ou en solo. Toutefois, nous avons passé la plupart de notre temps enfermé dans des salles de congrès. Et histoire d'enfoncer le clou, dans une salle qui exposait une vue sublime par la fenêtre ! Je crois que mon employeur a réussi à réinventer le supplice de Sisyphe. Heureusement, l'organisation était magistrale, ce qui consolait un peu.

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4Juin/20Off

Faire le plein d’émotions par le parapente

Il existe plusieurs méthodes pour faire avancer votre adrénaline. Pour moi, c'était ton vol. Récemment, j'ai voyagé dans un endroit réputé pour le parapente et je l'ai donc présenté. Ça avait été génial. Le moyen le plus simple de faire l'expérience pratique de l'adrénaline, qui est en fait un agent hormonal sécrété par la moelle (aspect interne) des glandes surrénales, que l'on trouve sur les reins. Les glandes surrénales sont certaines des glandes endocrines du corps (glandes fabriquant des matériaux qui peuvent être distribués par le biais du flux sanguin). L'épinéphrine a été la toute première hormone corporelle découverte. Les hormones sont des éléments produits par les tissus corporels qui tournent dans le liquide du système et influencent l'action des tissus dans une autre zone du corps tout entier. Dans les années 1950, le pharmacologue américain Earl Sutherland (1915-1974) a découvert que l'épinéphrine n'agit pas directement sur les tissus, mais induit la production d'AMP cyclique, un autre messager qui contrôle l'action des cellules. L'épinéphrine est générée en continu en petites quantités par les glandes surrénales.Cependant, lorsque tout le corps est vulnérable en période d'enthousiasme, de danger ou d'anxiété mentale, l'esprit délivre des communications pour les glandes surrénales, qui répondent en augmentant la génération d'épinéphrine. Cette augmentation de l'épinéphrine dynamise le système cardiovasculaire, augmente la pression artérielle, resserre les petits vaisseaux sanguins, produit des sucres stockés dans l'organe hépatique et repose des muscles involontaires particuliers bien qu'elle concerne d'autres personnes. Ces modifications au sein de votre corps le rassemblent pour «surmonter ou voyager en avion», ce qui signifie que le corps est beaucoup plus informé, physiquement plus robuste et a une meilleure puissance. Tout le monde est déjà mieux disposé à vivre le danger à portée de main (surmonté) ou à échapper au danger ou à la pression (voyage). Tous les planeurs et parachutistes peuvent augmenter l'épaisseur relative de leurs systèmes, vol en parapente Orcières augmentant ainsi la zone soumise à la résistance au vent. Un couple de grenouilles volantes aplatit leur santé et écarte les bras et les jambes vers l'extérieur. Les serpents volants non seulement aplatissent leur santé, mais attirent également les écailles du côté décroissant de votre système pour former un type d'auge. Certains lézards volants, y compris les Draco volans, ont développé la capacité de planer en utilisant des côtes spécialisées distribuées de manière similaire à un passionné. Le vol à voile et le parachutisme ne seront généralement pas des étapes évolutives du voyage. Ce sont des adaptations non biaisées acquises par la faune qui réside principalement dans les boisés. Même ainsi, la faune aurait peut-être progressé dans la possibilité de voler comme une extension du travail au sol avec des sauts courts et glissants qui se sont développés pour durer plus longtemps et plus au fil du temps, se transformant à un moment donné en un véritable voyage en avion. Chaque fois que vous le pouvez, vivez ce voyage en parapente, car c'est l'une des plus belles expériences que vous puissiez essayer.

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2Juin/20Off

Une régate seul en tête

Il est clair que malgré les conditions exigeantes, tout le monde aime revenir en haute mer, alors que Francis Joyon et son équipage de quatre personnes tentent leur dernière tentative de record entre Hong Kong et Londres . Quatrième acte de l'IDEC SPORT ASIAN TOUR, la Route du Thé est sans aucun doute la plus longue et la plus difficile des courses. Un voyage d'environ 13 000 milles est devant IDEC SPORT, qui a remporté la dernière Route du Rhum lorsqu'il a navigué en solo et est toujours détenteur du Trophée Jules Verne pour le record du monde en équipage. Ce matin, cela a permis à l'équipage du maxi-trimaran IDEC SPORT de 31,5 m d'atteindre une avance décente de plus de 180 miles après les premiers jours de course sur le temps fixé par le détenteur du record de la Route du Thé, le 70 pieds trimaran, Maserati. L'équipe a profité d'un vent régulier du nord-est en leur offrant de naviguer au portant depuis le début il y a deux jours. IDEC SPORT a réalisé une série de gybes pour contourner les innombrables îles du sud de la mer de Chine et devrait de nouveau traverser l'équateur plus tard dans la journée. Cela marquera l'entrée symbolique dans l'hémisphère sud et coïncidera avec le vent tombant tout de suite pour le trimaran géant. La traversée de l'océan Indien via le détroit de la Sonde exigera beaucoup de patience et de concentration. Ce fut un soulagement de pouvoir mettre les voiles. Nous sommes ravis d'être de retour en mer, jet ski Saint Jean de Luz car nous en profitons tellement. » Il n'y a pas de changement Francis Joyon, qui reste toujours aussi mal à l'aise dans les grandes villes. Après une très courte période d'attente, le marin détenteur du Trophée Jules Verne et vainqueur de la dernière Route du Rhum, accompagné d'Antoine Blouet, Christophe Houdet, Bertrand Delesne et de son fils Corentin, reprend avec enthousiasme le rôle de briseur de record. Nous poussons aussi fort que possible, en restant dur au travail et en nous concentrant sur le bon ajustement », a expliqué Francis. Avec l'aide de Christian Dumard, notre expert météo de retour sur terre sèche, j'ai collé des cartes dans le cockpit indiquant tous nos polaires et vitesses, nœud par nœud. » Quelle que soit la situation, l'angle du vent, l'état de la mer et la force du vent, l'équipage sait exactement où viser en termes de vitesse. Nous obtenons 86% du potentiel du bateau. Nous pouvons faire mieux que ça! » plaisanta Francis. Être si exigeant signifie qu'après seulement deux jours de course dans cette tentative de battre le record de la Route du Thé, ils ont réalisé une avance substantielle sur le temps fixé par Giovanni Soldini. Il nous a fallu une seule journée pour parcourir le tronçon qui nous a pris trois jours à la sortie », a déclaré Bertrand Delesne, le capitaine du bateau. C'est fantastique de naviguer sous le vent », a ajouté Joyon. Nous avons réduit le bateau autant que possible », a-t-il expliqué. Nous avons même laissé notre offre à Hong Kong. Giovanni et son équipage ont été très rapides dans les phases de transition. Nous allons devoir suivre leur rythme dans les prochains jours dans des airs très légers autour de l'équateur et au passage du détroit de la Sonde. Nous espérons entrer dans l'océan Indien dans deux jours et quelques heures. Traverser la mer de Chine en moins de cinq jours serait suffisant pour nous. » Dans les prochaines heures, la situation va radicalement changer dans cette course. Après avoir parcouru en moyenne plus de 27 nœuds sur l'eau dans les 1300 premiers milles, plus tard dans la journée, ils trouveront des conditions de plus en plus calmes. Maintenant, nous n'avons que seize nœuds de vent », a déclaré Joyon. Nous approchons de la Natuna Regency dans l'espoir de bénéficier d'un peu plus de vent. Les mers se sont quelque peu calmées et les expéditions sont moins nombreuses. Nous avons délibérément évité la péninsule vietnamienne pour nous éloigner de tous les bateaux de pêche. Mais à l'approche de la Malaisie, nous rencontrerons une fois de plus de nombreux cargos et toutes sortes de navires. » Ils restent prudents, vigilants et se concentrent sur le bateau, même si l'ambiance est très chaleureuse et c'est un peu comme faire partie d'une grande famille. Nous venons de commencer un très long voyage », a expliqué Bertrand Delesne. Je pense que mon plus long voyage jusqu'à présent a été de 26 jours à bord d'un Class40. Ce record à bord d'un bateau extraordinaire nous emmène dans une dimension différente. Tout le monde travaille bien ensemble à bord, sous l'œil vigilant et expérimenté de François. L'arrimage des fournitures à bord en Chine a été un moment de découverte. Il est difficile de se déplacer dans le cockpit entre les sacs de nouilles chinoises et autres surprises culinaires. » Pour battre le record établi en 2018 par l'Italien, Giovanni Soldini et l'équipage du trimaran Maserati, qui a terminé le voyage en 36 jours, 2 heures et 37 minutes, Joyon et son équipage doivent finir à Londres à 11 h 36 min 58 s. le dimanche 23 février. Noms précédents: Groupama 3, Banque Populaire VII Longueur: 31,50 m Largeur: 22,50 m Déplacement: 18,000 kg Tirant d'eau: 5,70 m IDEC SPORT ASIAN TOUR Acte 1: Port Louis, Lorient - Port Louis, Maurice (8800 nm) - 19: 18: 14: 45 Acte 2: Maurice - Ho Chi Minh (3975 nm) - 12: 20: 37: 56 Acte 3: Ho Chi Minh - Hong Kong (870 nm) - 02: 20: 28: 51 Acte 4: Clipper Route entre Hong Kong et Londres (13 000 nm).

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2Juin/20Off

Le mythe de la primauté des actionnaires

À la fin des années 1960, un jeune banquier nommé Joel Stern travaillait sur un projet de transformation de la gestion d'entreprise. L'intuition de Stern était que le marché boursier pouvait aider les gestionnaires à déterminer la performance de leurs stratégies. Simplement, si la gestion était efficace, la demande pour les actions de l'entreprise serait élevée. Un prix bas impliquerait une mauvaise gestion. Ce qui semble évident maintenant était révolutionnaire à l'époque. Jusque-là, les bénéfices étaient le baromètre clé du succès. Mais les bénéfices étaient une mesure brute et facile à manipuler. Les marchés financiers, selon Stern, pourraient fournir une mesure plus précise de la valeur de la gestion, car ils reposaient sur des processus plus «objectifs», indépendants de la volonté directe de l'entreprise. Selon lui, la valeur des actions représentait la validation exacte de la gestion par le marché. Pour cette raison, les marchés financiers pourraient aider les gestionnaires à déterminer ce qui fonctionnait et ce qui ne fonctionnait pas. Ce faisant, Stern a jeté les bases d'une gestion de la «valeur actionnariale» qui place les marchés financiers au cœur de la stratégie managériale. Stern n'aurait probablement jamais imaginé que ces idées 50 ans plus tard seraient fustigées comme une menace fondamentale pour l'avenir du capitalisme libéral. Ces derniers temps, tout le monde, du groupe Business Roundtable des sociétés mondiales au Financial Times au Parti travailliste britannique, s'est aligné pour condamner l'idéologie de l'actionnaire. Cinquante ans de primauté des actionnaires », écrit le Financial Times, a favorisé le court-termisme et créé un environnement de méfiance populaire envers les grandes entreprises.» Ce n'est pas la première fois que la création de Stern est mise à feu. Il y a dix ans, Jack Welsh, ancien PDG de General Electric, a déclaré que la valeur actionnariale était probablement l'idée la plus stupide au monde ». Et 15 ans auparavant, le commentateur politique britannique Will Hutton, entre autres, a trouvé la célébrité du livre de poche avec son livre The State We In prêchant à peu près le même message. Pour les critiques, l'augmentation de la valeur actionnariale est une histoire simple, qui a été répétée à maintes reprises. À la suite d'une crise générale de rentabilité d'après-guerre à la fin des années 1970, les dirigeants d'entreprises ont été critiqués par des actionnaires déçus se plaignant de la baisse des rendements. Les révoltes des actionnaires ont obligé les dirigeants à privilégier la capitalisation boursière. La montée des options d'achat d'actions pour rémunérer les dirigeants d'entreprise a ancré la valeur actionnariale en alignant les intérêts des dirigeants et des actionnaires. Les entreprises ont commencé à sacrifier les investissements productifs, les protections environnementales et la sécurité des travailleurs afin de maximiser les rendements pour les actionnaires. La crainte des verdicts boursiers sur les rapports trimestriels ne leur laissait pas le choix. Ce récit correspond à une croyance répandue selon laquelle les financiers et les rentiers ont mutilé l'ère d'or du capitalisme d'après-guerre. Plus important encore, il suggère une solution simple: libérer les entreprises des exigences des actionnaires. Libérées de la recherche à court terme de rendements pour les actionnaires, les entreprises pourraient alors revenir à des plans à long terme, à des investissements productifs et à des salaires plus élevés. Dans deux articles récents, nous avons soutenu que cette critique de la valeur actionnariale a toujours été fondée sur un malentendu. Stern et les consultants en valeur actionnariale n'avaient pas pour objectif de faire passer les actionnaires en premier. Ils ont travaillé pour responsabiliser la gestion. Vu sous cet angle, l'histoire de l'idéologie de la valeur actionnariale apparaît différemment. Et cela appelle des réponses politiques alternatives. Pour mieux comprendre les idées de Stern, il est important de saisir le contexte plus large dans lequel il écrivait. Dans les années 1960, un groupe d'entreprises appelées les conglomérats ont été les pionniers de nombreuses pratiques qui ont ensuite été associées à la révolution des actionnaires: fusions agressives, désinvestissements, rachats par effet de levier (LBO) et rachat d'actions. Ces entreprises, telles que Litton Industries, Teledyne et LTV, ont révolutionné la stratégie d'entreprise en développant de nouvelles techniques pour lever systématiquement des fonds sur les marchés financiers. Ils ont roulé et négocié leurs divisions et les ont utilisées pour exploiter les marchés financiers pour financer de nouvelles acquisitions prédatrices. Au lieu de s'appuyer sur les bénéfices des opérations productives, ils ont chassé les transactions spéculatives sur les marchés financiers pour se développer. Ces mêmes tactiques ont ensuite été empruntées par les raids des entreprises des années 1980, dont beaucoup étaient en fait d'anciens conglomérateurs des années 1960. L'efficacité croissante avec laquelle ces pillards ont capturé des entreprises sous-évaluées sur le marché boursier et vendu impitoyablement leurs actifs pour financer de nouvelles acquisitions a mis les entreprises américaines en alerte. Avec des fortunes à faire et à perdre, aucun gestionnaire ne pouvait ignorer le marché boursier. Ils sont devenus de plus en plus préoccupés par leur position sur les marchés financiers. C'est dans ce contexte que le capitalisme d'entreprise a d'abord parlé de la volonté de «maximiser la valeur actionnariale». Bien que certaines sections de l'établissement aient été mises sur la défensive, la principale raison en était que les actionnaires n'avaient pas imposé leurs préférences à la direction. Au lieu de cela, il s'agissait de gestionnaires de concurrents utilisant le discours des actionnaires comme une ressource pour se développer et prendre le contrôle d'autres entreprises. Les marchés de capitaux sont devenus le fondement d'une nouvelle forme de pouvoir de gestion financiarisé. Ces changements ont rendu attrayante l'approche des consultants en gestion qui défendaient la valeur actionnariale. L'entreprise fondée par Stern et son partenaire commercial Bennett Stewart III a profité de la situation. Ils ont largement vendu leurs idées sur les marchés financiers comme guide pour la stratégie d'entreprise aux entreprises cherchant à prospérer dans ce nouvel environnement. Au fur et à mesure que le discours et les outils de la valeur actionnariale prenaient racine, ils avaient trois objectifs distincts. Premièrement, ils ont fourni des modèles comptables pour les stratégies de gestion et un moyen de gérer le classement d'une entreprise sur les marchés financiers. La première et la plus célèbre mesure pour évaluer la valeur créée pour les actionnaires est celle que Stern a lui-même aidé à développer, la valeur économique ajoutée (EVA). Deuxièmement, ils sont devenus une justification puissante de l'idée que les gestionnaires devraient se voir proposer des options sur actions. C'était en fait une vieille idée lancée dans les années 1950 par des consultants en gestion tels que Arch Patton de McKinsey comme un moyen de compléter la rémunération de gestion relativement stagnante. Pourtant, il a été relancé dans ce nouveau contexte dans le cadre de la promesse «d'aligner les intérêts des dirigeants avec les actionnaires». Les options d'achat d'actions ont contribué à la montée en flèche des salaires des dirigeants dans les années 1990, un fait curieux pour ceux qui pensent que les managers ont été «disciplinés» par les actionnaires. Troisièmement, la notion de primauté des actionnaires a contribué à décharger la responsabilité managériale. Une «pression actionnariale» amorphe et souvent anonyme est devenue l'explication de toutes sortes de fautes managériales. Les dirigeants ont déploré le fait qu'ils n'avaient d'autre choix que de ne pas tenir compte des travailleurs et des autres parties prenantes en raison du pouvoir des actionnaires. Rhétoriquement, les actionnaires ont été jugés responsables des problèmes de l'entreprise. Pourtant, dans la pratique, les gestionnaires, le plus souvent, ont recruté des actionnaires dans leurs propres projets, utilisant l'alliance nouvellement formée avec les actionnaires pour empocher d'énormes rendements pour eux-mêmes. Bien que les demandes des actionnaires soient désormais décrites comme le problème à résoudre, les mêmes voix réformistes ont dans le passé défendu les actionnaires comme la solution aux excès des entreprises. C'était la base de l'espoir autour du «printemps des actionnaires» en 2012, ou de la récente promotion des actionnaires activistes comme «la dernière arme du travail» En remettant en question le récit conventionnel, nous avons souligné comment c'est plutôt la financiarisation du managérialisme, ou la manière dont les sociétés ont tiré parti de leurs opérations sur les marchés financiers, qui a caractérisé le changement de valeur pour les actionnaires. Politiquement, cela compte. Si les demandes des actionnaires sont perçues comme le problème majeur de la vie de l'entreprise, alors la solution consiste à accorder plus d'espace aux dirigeants. Pourtant, l'histoire de la valeur actionnariale nous indique que les gestionnaires ont ouvert la voie en matière de gouvernance d'entreprise. Ils n'ont pas besoin d'être protégés des actionnaires ou de quiconque et doivent plutôt être tenus responsables de leurs décisions. Les critiques de la primauté des actionnaires risquent de brouiller la responsabilité des gestionnaires qui ont longtemps mis leurs propres intérêts au premier plan. La raison pour laquelle les dirigeants sont maintenant si prêts à abandonner la primauté des actionnaires est peut-être parce qu'elle n'a jamais vraiment existé. Navigation après Imaginez si toutes les sociétés étaient détenues à parts égales par l'ensemble de la population? La primauté des actionnaires ne serait alors que démocratie représentative, non? Mais, bien sûr, les entreprises ne sont même pas près d'être détenues à parts égales par l'ensemble de la population et une partie du blâme doit reposer sur les privilèges du gouvernement pour la création de crédit privé par lequel la nécessité de partager la richesse et le pouvoir avec l'ensemble de la population est contournée - au nom pourrait-on supposer. Mais à quoi sert la création efficace de richesses si elle engendre des inégalités injustes et donc dangereuses et génère des externalités nocives? Michael Une «pression actionnariale» amorphe et souvent anonyme est devenue l'explication de toutes sortes de fautes managériales. » Amorphe? Anonyme? Quiconque a fait face à l'un des pillards de Milken ou a payé le Greenmail d'Icahn ne serait pas d'accord. Nelson Putz, euh, Peltz a juste forcé P&G à commencer à manger dans les fondations de l'entreprise pour nourrir sa cupidité. Les actionnaires activistes n'ont rien d'amorphe ou d'anonyme, surtout lorsqu'ils prennent le contrôle d'une entreprise et commencent à la découper comme une dinde de Thanksgiving. Synoia Primauté des actionnaires ou primauté des créanciers? Les créanciers, ou détenteurs d'obligations, semblent être les plus puissants. Les actionnaires n'ont aucun recours légal pour protéger leur propriété. » Les obligataires ont un recours légal. Quoi qu'il en soit, de nombreuses sociétés servent plus leurs services que leurs clients et le grand public. Il y a cette conviction que si une entreprise est rentable, c'est bien, mais cela n'intègre pas l'intérêt public (par exemple Monsanto et Roundup). vlade Les gestionnaires craignaient plus les créanciers que les actionnaires, c'est tout à fait vrai. Mais cela a disparu par la fenêtre récemment, alors que les investisseurs de la dette poursuivent leur retour, c'est donc le monde du vendeur, et peu d'entre eux (les investisseurs de la dette) veulent subir des pertes car ils sont beaucoup plus difficiles à récupérer qu'auparavant. Alors, étendre et faire semblant est bel et bien vivant. En d'autres termes, l'un des sous-produits du QE est que la direction de l'entreprise n'a peur de personne et est plus qu'heureuse de faire ce qu'elle veut. Le problème, c'est l'agence. Si nous supposons que nous voulons des sociétés cotées en bourse (ce que l'OMI n'est pas une donnée), les incitations actuelles sont biaisées pour que la direction s'autofinance. Le problème avec des choses comme les conseils de surveillance, même s'ils ont une forte représentation des travailleurs, c'est que ce sont peu d'individus et peuvent souvent (directement ou indirectement) être corrompus par la direction. L'incitation aux actions est tout simplement stupide, du moins dans la façon dont elle est actuellement structurée. Il ne donne littéralement que des avantages, et souvent même réalisable à court / moyen terme. ré rd Les sociétés sont des créations artificielles de l'État. Ils existent sous leur forme actuelle en vertu d'une série complexe de lois et de règlements, mais avec certains privilèges, tels que les sociétés à responsabilité limitée. On suppose que ces créatures amélioreront l'activité économique si elles bénéficient de ces privilèges, mais aucune loi naturelle, telle que la gravité, ne dit que ces lois et réglementations doivent exister sous leur forme actuelle. Ils peuvent être modifiés à volonté par les législatures. C'est pourquoi je méprise la décision Citizens United qui donne effectivement à ces créations artificielles les mêmes droits que les personnes. je ne crois pas que Thomas Jefferson aurait trouvé que c'était une vérité évidente. » Je pense que Citizens United sera considéré comme quelque chose qui ressemble à la décision Dred Scott dans un siècle. La primauté des actionnaires est une hypothèse qui n'a pas été contestée au cours des deux dernières décennies, mais qui peut être contrôlée par la société si elle le souhaite. Jeremy Grimm La sémantique de la primauté des actionnaires »pose problème. Le mot actionnaire "dans cette formule fait écho aux aimables problèmes qui tourbillonnent autour d'un label comme agriculteur". Un actionnaire est souvent décrit dans les textes économiques comme une personne qui investit de l'argent dans l'espoir de recevoir des dividendes et des gains en capital dans la valeur et l'évaluation d'une entreprise à mesure qu'elle gagne un revenu et croît avec le temps. Entre autres changements - des changements aux lois fiscales américaines ont sapé ces notions pittoresques d'investissement et d'actionnaire. Les mesures coïncidentes pour ajouter des options d'achat d'actions aux menaces de licenciement de la part de la direction sont censées encourager les efforts d'autres employés - pourquoi les gestionnaires ont-ils besoin d'une sorte d'encouragement spécial?, Légalisant les rachats d'actions et d'autres `` innovations financières '' - ont travaillé en tandem pour faire de l'investissement synonyme de spéculation et des actionnaires synonyme de spéculateurs, de pillards d'entreprise et des pillards d'entreprise égoïstes remplaçant la gestion d'entreprise. Cet article suit une route sinueuse pour argumenter que la critique précédente de la valeur actionnariale a toujours été basée sur un malentendu "et arrive à une nouvelle critique de la valeur actionnariale contestant le récit conventionnel." Ce poste commence par esquisser les fondements de Stern pour la «valeur actionnariale» avec l'affirmation qui lui est imputée: si la gestion était efficace, la demande pour les actions de l'entreprise serait élevée. Un prix bas impliquerait une mauvaise gestion. » Le poste prétend alors que ce qui semble évident maintenant était révolutionnaire à l'époque. » Mais cette affirmation ne me semble pas du tout évidente. En termes de cadrage habituel du Marché omniscient, l'affirmation sonne comme une tautologie, construite sur un terrain fragile de croyances religieuses économiques néolilbérales. Je crois que la primauté des actionnaires »n'est qu'un des nombreux outils rhétoriques utilisés pour plaider en faveur des mécanismes construits par nos élites pour piller la richesse des entreprises. Il n'y a aucun malentendu. xkeyscored Mais cette affirmation ne me semble pas du tout évidente. » Je pense que vous sous-estimez sérieusement cela. Je dirais que c'est un blog familial complet. Comme vous le laissez entendre, il faut un acte de foi pure, semblable à la foi religieuse dans le sens de la croyance de Dawkins face à la preuve contraire, pour assumer ou affirmer ce non-sens, sauf dans la mesure où il est tautologique - si le but est de gestion consiste à avoir un cours de bourse élevé, alors, bien entendu, la seconde reflète l'efficacité de la première. Susan l'autre PKMKII mael colium Facile à briser cette ouverture en légiférant contre la responsabilité limitée. La responsabilité des entreprises n'était pas toujours limitée, mais elle a été promue comme un moyen d'encourager la création d'entreprises risquées qui, autrement, ne se développeraient jamais en raison de propriétaires ou de gestionnaires opposés au risque. Cela a été promu comme un pacte social, générant des emplois et une croissance qui seraient autrement inaccessibles. Comme tout dans la vie, la cupidité humaine l'emporte sur les avantages sociaux. Les gouvernements du monde entier devraient et devraient intensifier et réglementer pour reprendre le contrôle, plutôt que de jouer à la marge avec la réglementation en matière de gouvernance d'entreprise. Ils ne le feront pas, car de puissants intérêts acquis mettront en place les politiciens qui feront leur appel. Un autre clou dans le cercueil de la démocratie. La seule solution sera un événement cataclysmique qui unit l'humanité. RBHoughton Je pense que les marchés boursiers sont séparés des entreprises et je me trompe. Chacune des bourses dont j'ai entendu parler a commencé lorsque 4-5 entreprises locales ont investi quelques milliers chacune dans la location d'un immeuble et un gestionnaire pour gérer une bourse en espérant qu'il attirerait des investissements, ferait la promotion de leurs actions et serait rentable. Je me souviens que lorsque l'une des principales composantes de la Bourse de Hong Kong, Hutchison, a eu une mauvaise année et avait vraiment besoin de magie noire pour satisfaire les actionnaires, le vice-président a abandonné son travail de jour et a passé des heures de trading à acheter et vendre pendant quinze jours pour contribuer quelque chose de respectable pour les comptes annuels. Quelqu'un a payé et ne l'a jamais su. C'était au début de la comptabilité créative et de la version «n'importe quoi» du capitalisme que l'article relie à Litton Industries, Teledyne et LTV mais infectait tout le cercle intérieur de l'argent.

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